臨近年末，投資理財進入關(guān)鍵時期。在一場近期直播中，基金經(jīng)理陳碩對2025年債券市場進行了復(fù)盤，并對2026年的投資布局進行了展望。

2025年回顧：預(yù)期之外的“一波三折”

2025年的債券市場走勢復(fù)雜，全年市場主導因素輪番轉(zhuǎn)換，多次超出預(yù)期：

一季度，貨幣政策意外成為主角，央行在市場普遍期待寬松之際階段性收緊資金，導致收益率從短到長依次調(diào)整。

二季度，因中美貿(mào)易摩擦等因素，政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市場風險偏好回落，債市收益率快速下行。

三季度，股市走強引發(fā)顯著“股債蹺蹺板”效應(yīng)，債市遭遇回調(diào)。

四季度，則在機構(gòu)行為等因素影響下再次出現(xiàn)波動。

總體而言，全年純債基金收益雖相對穩(wěn)健，但背后暗含波動，維持市場走勢的難度加大。

2026年展望：“上有頂下有底”，把握結(jié)構(gòu)性機會

展望2026年，市場普遍認為債市將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩格局。在此背景下，投資機會將更側(cè)重于結(jié)構(gòu)性的把握：

• 信用債是壓艙石： 核心機會在于中短端信用債的票息價值。盡管絕對收益水平不高，但相較于持續(xù)下行的存款利率和預(yù)期收益可能收斂的理財產(chǎn)品，其配置價值依然突出，是穩(wěn)健收益的重要來源。
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• 利率債爭取彈性： 利率債的整體配置價值相對中性，其主要機會在于利用市場波動，在利率接近區(qū)間頂部或底部時，需要把握階段性的交易性機會。

給投資者的策略建議：穩(wěn)健為上，按需配置

面對2026年的市場環(huán)境，建議投資者采取更穩(wěn)健的策略：

• 首選短債與存單：短債基金風險收益比較優(yōu)，回撤控制力強，是低風險投資者的較好選擇。同業(yè)存單指數(shù)基金流動性好，能捕捉資金面季節(jié)性波動帶來的增強收益機會，適合短期閑錢理財。
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• 構(gòu)建梯次配置： 根據(jù)資金使用期限靈活選擇產(chǎn)品，如短期資金可選貨幣基金、同業(yè)存單指數(shù)基金；數(shù)月不用的資金可考慮短債基金；中長期資金則可配置部分長期純債基金。

總結(jié)而言，2026年的債券投資需回歸“穩(wěn)健”本源，通過精細化配置和在震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機會，來追求增值。

風險提示：

尊敬的投資者:

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱”基金")是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的，投資期限、投資經(jīng)驗，資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，嘉實基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一，依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金，混合基金，債券基金，貨幣市場基金?；鹬谢稹⑸唐坊鸬炔煌愋?，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。

二，基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的信用風險、流動性風險、管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別，定期定額投資是引導投資者進行長期投資，平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、文中所提所有債券型基金產(chǎn)品面臨一般基金的市場風險、信用風險，流動性風險，管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險，相對于債券基金而言面臨著相對較高的風險，請結(jié)合自身風險偏好選擇。其中嘉實信用債債券證券投資基金可以投資于可轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)，因此相對于普通的債券型基金而言面臨著相對較高的信用風險及其他投資風險。請結(jié)合自身風承受能力來選擇。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。嘉實基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由嘉實基金管理有限公司(以下簡稱”基金管理人”)依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會")許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站<
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